Here
are the ”best” from my posts of the ending week. Last week’s edition here.
Follow ‘MoreLiver’ on Twitter
EUROPE
Whither
the Euro? – IMF
Kevin O’Rourke: The solutions to the euro crisis are not attainable
(meaningful banking union, fiscal union, eurozone bonds). A break-up of the
eurozone while not desirable, may be inevitable, thus it would be right to
prepare for it.
Economic
challenges and policy recommendations for the euro area – OECD
From the “Better Policies” Series, February 2014.
The
troika and financial assistance in the euro area, managing the exits – Bruegel
The troika and financial
assistance in the euro area, managing the exits – Youtube
This study provides a
systematic evaluation of financial assistance for Greece, Ireland, Portugal and Cyprus.
Changing Trade
Patterns Could Threaten Euro Zone – WSJ
The euro zone is slowly coming to grips with its banking and debt
problems, but may have to prepare for a new round of turbulence if a paper
published by the Brussels-based Breugel think tank is on the mark.
European
banks: between a rock (need of more capital) and a hard place (low
profitability) – voxeu.org
Marco Onado: Overall, the response of banks to the crisis has been minor.
Currently, most banks remain highly leveraged, yet yielding low returns. Redressing
this could require a reduction of non-core assets and/or a slashing of
operating costs. Ultimately, something has to give. European banks have yet to
reach a post-crisis equilibrium.
Galileo
Galilei and the €-crisis – Money Matters
First, the forecasts about the outcome of the crisis were only changed when
progress in dealing with it became so obvious that it could not be ignored any
more; second, the wrong forecast of many observers derived from the fog created
by the brinkmanship approach in dealing with the crisis.
Winter forecast 2014
- EU economy: recovery gaining ground – European Commission
EUROPEAN
CENTRAL BANK
Why the euro
inflation number is worse than it looks – Money Supply / FT
Mr Alexandrovich’s chart shows that deflation is becoming more broad
based across the bloc, and in all but one of the eurozone’s largest economies.
Sticking
a finger into the ECB’s air – alphaville / FT
On the QE front, while BNP remain, if not optimistic, than resigned to
it happening it is still hard to see how the barriers to it will be overcome. It’s
not that it’s illegal, it’s that reaching a consensus on the practicalities of
implementation seem more than difficult while at least a few ECB governors seem
to share Karlsruhe’s concerns. Perchance ½ per cent y/y on inflation will do
the trick…
UNITED STATES
Worst value
opportunity set in 25 years – Greenbackd
Looking back at our dispersion chart above, we’re currently at a 25-year
low, meaning the cheapest 10% of the market looks an awful lot like the other
90%.
FEDERAL
RESERVE
The
Fed’s Wild and Woolly Year – The Reformed Broker
Bloomberg Brief on the Fed in 2008 – has a a download link to the full
piece, which won’t be available for long! (see also my Special: FED 2008 Transcripts)
Tarullo
on Monetary Policy and Financial Stability – Tim Duy’s Fed Watch
The Fed continues to explore the role of monetary policy in addressing
asset bubbles. But engaging such
concerns head on with tighter policy remains a secondary option… by the time
the Fed feels they are left with no other option but to tighten policy to limit
financial instability risks, the damage will already have been done.
Fed Stays the Course:
5 Key Takeaways from Yellen's Testimony – WSJ
Will
Fed rate rises cause a financial crisis? – WSJ
Last
Year’s Taper Tantrum May Have Been Taste of the Future, Paper Says – WSJ
Why
the Fed’s taper could still cause a market meltdown – WaPo
Economists
warn of more market 'tantrums' as U.S. Fed tightens – Reuters
The paper points to a negative feedback loop between some types of bond
market investors and the Fed. Investor expectations of tighter policy push up
borrowing costs in a way that wounds growth, which in turn forces the Fed to
back off of the move toward tighter policy.
EMERGING
Five
charts to explain China’s shadow banking system – Quartz
…and how it could make a slowdown even uglier
Charts
point to more downside for emerging markets – MarketWatch
OTHER
Global
Macro Outlook 2014-2015: Growing Pains – Moody’s
(free
registration required)
Global Macro Update – The Short Side of the Long
New Financial
Forecasts – Nordea
Or summary here.
G-20
Meeting – MoreLiver’s
IMF Staff Decry
Income Equality in Report Backing Social Welfare – BB
According to the IMF research released today, income inequality
shouldn’t be ignored because it may result in low and unsustainable growth. “Non-extreme”
redistribution policies such as taxes and social programs make economic
expansions more durable, the economists wrote. “We find little evidence of a
‘big tradeoff’ between redistribution and growth,”
FINNISH
Tästä ei saisi vielä puhua – Kreikka-lainoja
anteeksi – Jan
Hurri / TalSa
Kreikka ei selviä omin voimin veloistaan,
joten se tarvinnee lisää rahoitustukea ainakin vielä yhden
"apupaketin" verran ja entisten tukiluottojensa armahduksia. Tämän
tietävät myös europäättäjät – jotka eivät kuitenkaan halua puhua aiheesta.
Eivät ennen eurovaaleja. Suomi kuuluu kustantajiin.
Viisi vaiettua syytä, miksi Kiovan kaduilla
palaa – Jan
Hurri / TalSa
Ukraina oli
ruutitynnyri jo ennen kuin Kiovan kaduilla leimahti, joten leimahduksesta
puuttui enää kipinä. Syitä leimahdukseen oli ainakin kuusi, joista vain yksi
kotoperäinen ja näkyvä. Loput viisi ovat näkymättömiä – ja ne koettelevat
parhaillaan muitakin alijäämäisiä maita Aasiasta Latinalaiseen Amerikkaan. Kyse
on maailman rahavirroista ja niiden äkkikäänteistä. Ennen Ukrainaankin virtasi
helppoa rahaa, nyt leimuavat lieskat.
Osakeasuntojen hinnat laskivat hieman
tammikuussa – Tilastokeskus
’LEIKKAUKSET’
Kataisen/Urpilaisen hallitus kääntää
saamattomuuttaan opposition syliin – MTV3
Se ei sovi
susillekaan, että hallitus rupeaa loppumetreillään heittämään savuverhoa ja panemaan
oppositiota vastuuseen tekemisistään ja epäonnistumisistaan. Ensi tiistaina
opposition ensimmäinen kysymys Kataiselle voisi kuulua vaikka näin: - Pidät sie
minnuu tyhmänä, vai oot sie semmonen ite?
Raimo Sailas: Istuva hallitus pakenee
valtaansa – HS
Kevyemmät vyönkiristykset,
silti enemmän harmia
– Jan
Hurri / TalSa
Hallituksen
havittelemat talouden vyönkiristykset näyttävät keveämmiltä kuin viime laman
kulukuuri, mutta tämä on "säästösummien" harhaa. Viimeksi
vyönkiristyksiä pehmensi kolme tärkeää apukeinoa – joista yksikään ei ole nyt
tarjolla. Nyt kiristyksiä pehmentää korkeintaan aika, sillä niihin ei ole pakon
sanelemaa kiirettä.
Suomen talouskriisin luonne ja kasvun
edellytykset – Valtioneuvoston
kanslia
Talousviisaat: Julkisten palveluiden laatua
ja etuuksien tasoa pitää leikata – TE
Bengt
Holmström, Sixten Korkman ja Matti Pohjola
Kaksikätisen ekonomistin
kuolema – Akateeminen Talousblogi
Ei ole ihan
ilmeistä kaipaako hallitus oikeasti ekonomistien neuvoja vai haetaanko talousviisaita
[sic] kuulemalla legimiteettiä aikaisemmista päätöksistä lipsumiseen.
EURO & EU
Euroopassa on aina leikitty valuuttaleikkiä – Juhani
Huopainen / US
Ruotsalaisprofessori:
Suomella olisi helpompaa euron ulkopuolella – TalSa
Suomella ja
samalla pohjoismaisella mallilla on edessään vaikea stressitesti,
ruotsalaisprofessori kirjoittaa Dagens Nyheterissä.
Populistin EU-vaihtoehto – Sampo Terho
Tänään julkaistiin pamflettini ”Kohti parempaa
Eurooppaa”. Kirjanen on tiivis esitys siitä, mikä EU:ssa on vialla ja miten
ongelmat voitaisiin korjata. Voit ladata kirjan tästä.
EU:n taloussanktiot
uhkaavat Suomea – lisää leikkauksia jo tänä vuonna? – Verkkouutiset
Suomi
välttänee täpärästi EU-komission talouskuriarvioinnin tänä keväänä, mutta vuoden
päästä tilanne näyttää huonommalta.