26th Mar - Risk turning slighly sour

Previously on MoreLiver’s:

Special: Suomi / Kehysriihi

Tuesday: Europe talks down the euro

Monday: European convergence?

Special: March Markit PMI

W/E: Off-topic & Finnish

W/E: Markets & Economics

W/E: The World

Random Charts & Comments

W/E: Weekly Support (updated!)

W/E: Best of the Week

Follow ‘MoreLiver’ on Twitter

EUROPE

Get your finances in order and stop blaming Germany – FT

Otmar Issing: The countries now in trouble have caused their own problems

A complete loss of realism – Eurointelligence

Astonishing that Issing peddles the untruth that the eurozone crisis was caused by blatant rule breaking. This is not the case. Neither Spain nor Ireland nor Italy broke any fiscal rules. Greece did. The eurozone crisis was the result of imbalances that naturally arise when non-converging economies form a monetary union.

France vs. Germany - a Eurozone puzzle – Sober Look

Ebullient German consumers to send growth to three-year high – TradingFloor

Research Finland: Fiscal austerity to last several years – Danske Bank

  EUROPEAN CENTRAL BANK

ECB Talk Not Making Predicting Policy Moves Easier – WSJ

April’s meeting will be the third straight with dovish expectations and the marginal impact of the dovish comments is decreasing.

The Message from the Bundesbank – Marc to Market

Officials may be more relaxed than Draghi's recent comments or the spin put on Weidmann's comments would seem to have suggested. 

Statistics for EMU – Enhancements and New Directions 2003-2102 – ECB

This is the sequel to a book entitled “The development of statistics for Economic and Monetary Union”, published by the ECB in 2004… Although the main aim is to chronicle the work carried out since 2003, the book also explains some difficult issues or ideas in the process.

Euro area deflation monitor – Danske Bank

UNITED STATES

The endless(ly sluggish) US expansion – FT

The danger is that with the recovery proceeding at such a painfully shallow slope, some of the damage to the economy’s productive potential becomes permanent or semi-permanent, even if the expansion doesn’t tip into recession anytime soon.

BofA Warns A Complete Bear Flattening In Treasuries Would Be Devastating – ZH

High Prices Partly to Blame for Slow New Home Sales – WSJ

Everything You Ever Wanted to Know About Washington’s Battle Over the IMF – WSJ

Senate Reaches Deal on Ukraine Aid Omitting IMF Provision – BB

U.S. senators reached agreement on legislation to aid Ukraine after Majority Leader Harry Reid abandoned a provision opposed by Republicans that would have boosted the IMF

  FEDERAL RESERVE

Evidence from the Bond Market on Banks’ “Too-Big-to-Fail” Subsidy – FED

The largest banks have a relatively larger cost advantage vis-à-vis their smaller peers. This difference is consistent with the hypothesis that investors believe the largest banks are “too big to fail.”

Fed: Big banks do get all the breaks – WaPo

“This insensitivity of financing costs to risk will encourage too-big-to-fail banks to take on greater risk,” Joao Santos, a vice president at the New York Fed, wrote in the study. It “will drive the smaller banks that compete with them to also take on additional risk.” Why should banks whose risky behavior helped cripple the economy be given any advantages, especially ones that could encourage more risk taking?

Fed’s Plosser Wants Inflation to Creep Higher – WSJ

Fed’s Lockhart Says Second Half of 2015 Is Soonest Rates Could Rise – WSJ

US Feb durable goods orders rise 2.2%, but skewed by Boeing order – TradingFloor

Durable Goods Report: February Was a Mixed Bag – dshort

OTHER
Are you ready for the resource revolution? – McKinsey

Meeting increasing global demand requires dramatically improving resource productivity. Yet technological advances mean companies have an extraordinary opportunity not only to meet that challenge but to spark the next industrial revolution as well.

Copper Falls From 2-Week High on Concern Chinese Growth Slows – BB

Iron Ore Forecast Cut by Australia as Miners Increase Output – BB

Economic Conditions Snapshot, March 2014 – McKinsey

Executives maintain a positive outlook for both domestic and global growth, though geopolitical tensions in Europe herald new risks for the global economy.

Weekly Bond Update: Time to pick up the premium? – TradingFloor

While European bonds continue to trade at record low yields, investors will find large risk premiums being included elsewhere due to country-specific headline risks.

Grand Central: Fed’s Lockhart Sounds Like a Dove – WSJ

Hilsenrath’s Take: Lockhart Sounds Like a Dove * ECB Weighs Bolder Steps to Guard Against Low Inflation * Fed’s Lockhart: Fed Could Wait Longer to Raise Rates * New York Fed Finds Large Banks Have Significant Funding Advantage * BOJ Decision on Extra Easing Possible in May: Abe Adviser

Markets Are Quiet, Aussie Jumps – Marc to Market

FINNISH

Suomella outo hinku maksaa muiden velkoja – Jan Hurri / TalSa

Suomen sanavalta euroalueen pankkiunionissa jäänee luultua pienemmäksi ja velvoite yhteisen kassan kartuttamiseksi voi koittaa luultua aiemmin. Suomi päätynee maksamaan muiden velkoja ja kantamaan muiden pankkiriskejä. Jostakin syystä kiire on silti kova, vaikka kaavailtu pankkiunioni ei lopeta tätä kriisiä eikä estä seuraavaa.

Menneisyyden harhojen haikailua – Vesa Varhee / TalSa

Venäjän presidentti Vladimir Putin jatkaa valitsemallaan tiellä. Hän tavoittelee paluuta Neuvostoliiton asemaan, keinoja kaihtamatta. Ilmeisesti Putin uskoo, että Venäjän ei tarvitse piitata kansainvälisistä käytännöistä ja että se tulee toimeen omillaan. Viime viikolla saatiin toinenkin avaus, joka vaikuttaa Suomen tulevaisuuteen kenties voimakkaammin kuin Putinin ympäristölleen aiheuttama epävarmuus. Sdp:n puheenjohtajakisan haastaja Antti Rinne esitteli talouspoliittisia tavoitteitaan. Nekään eivät ole tästä maailmasta.

Euroalueen taantuma on ohi – Suomen BKT kasvaa tänä vuonna 0.7 prosenttia – ETLA

Euroalueen taantuma on päättynyt, mutta kasvu on yhä hidasta. Suomen kokonaistuotanto kasvaa tänä vuonna 0.7 prosenttia ja ensi vuonna 2 prosenttia.

Etla laski ennusteitaan: Suomi elpyy muuta euroaluetta hitaammin – TalSa

Elinkeinoelämän tutkimuslaitos Etla on pudottanut sekä tämän että ensi vuoden kasvuennusteitaan. Arvoihin liittyy nyt tavanomaista enemmän epävarmuutta Ukrainan kriisin kärjistymisen vuoksi, Etla sanoo suhdanne-ennusteessaan.

Etla: Suomen kasvu kiihdyttää ensi vuonna euroalueen ohi – HS

Valuuttakurssiregiimi, ennakointivaikutukset ja finanssipolitiikan tehokkuus pienessä avotaloudessa – ETLA

Empiirinen asetelma perustuu päätösperäisten finanssipolitiikan shokkien tarkasteluun kahdessa rakenteellisesti samankaltaisessa pienessä avotaloudessa, jotka ovat valinneet erilaisen rahapoliittisen regiimin (Suomi ja Ruotsi). Paperissa motivoidaan miksi asetelma mahdollistaa talouden rakenteellisten tekijöiden ja suhdannetilanteen kontribuution kontrolloimisen finanssipoliittisten toimien välittymisessä taloudelliseen aktiviteettiin.

Asuntoperijöiden yhteiskunta – Roger Wessman

Vähittäiskaupan pikaennakko: myynti laski helmik. 0,3% YoY – Tilastokeskus

Rakentaminen hiipui edelleen alkuvuonna – Verkkouutiset

Myönnettyjen rakennuslupien kuutiomäärä pysyi tammik. vuodentakaisella tasolla – Tilastokeskus