Here are
picks from my past seven day’s postings. Previous ‘Best of’ here.
Previously on MoreLiver’s:
EUROPE
The euro hokey cokey – The
Economist
When
European Union leaders gather in Brussels on December 13th to ponder the
future of their club, they will have two problems uppermost in their minds. How
far do the 17 members of the euro zone, the euro “ins”, need to integrate to
overcome their existential crisis? And how should the ten “outs” accommodate
the emerging giant in their midst?
Europe clings to scorched-earth ideology as depression deepens – The
Telegraph
Like the
generals of the First World War, Europe’s leaders seem determined to send wave after
wave of their youth into the barbed wire of tight money, bank deleveraging, and
fiscal austerity a l’outrance.
A Pessimistic Note on the Euro – Paolo
Manasse
Euro area - Return from the
abyss – Danske
Bank (pdf)
Crisis
in Euroland: Year in Review – CFR
BANKING
UNION
The sticks and carrots of a
banking union – alphaville
/ FT
SocGen’s Primer On Europe's
Common Bank Supervisor – ZH
ECB's Chinese wall still full
of holes? – Open
Europe
UNITED KINGDOM
Research UK: NGDP level targeting in the UK – don’t ignore it – Danske
Bank (pdf)
Carney
differs from Bank of England orthodoxy – Gavyn
Davies / FT
ITALY
Italy PM Monti says he will resign when budget passed – Reuters
Italian
Prime Minister Mario Monti announced on Saturday that he intended to resign
once next year's budget is approved in parliament after Silvio Berlusconi's
party withdrew its support for his technocrat government this week.
Italy's Technocratic Government Coming To An End: Goldman's
Mark-To-Mario Gambit
– ZH
Mario Monti's exit is only
way to save Italy – The
Telegraph
Italy has only one serious economic
problem. It is in the wrong currency.
Berlusconi to Run Against
Merkel – Marc
to Market
EUROSYSTEM
Interpreting TARGET2 balances – BIS
The
increase in the TARGET2 balance for the Bundesbank has led to a debate in Germany about the appropriate
interpretation and policy response, if any. In this paper we review the
evidence for the current account financing interpretation, and find it wanting
in explaining the data in 2012. BIS international banking data, by contrast, point
to the importance of TARGET2 balances as a symptom of a reduction by core
European banks of credit previously extended to borrowers in peripheral Europe. These same data suggest that banks
headquartered outside the euro area, particularly UK banks, boosted TARGET2 balances by
hedging redenomination risk. As such, TARGET2 balances reflect not only concern
regarding actual credit exposures but also potential currency exposures.
Understanding TARGET2 – OENB
(pdf)
What Drives Target2 Balances?
Evidence From a Panel Analysis – SNB
(pdf)
UNITED STATES
Goldman's Top Economist And His
Big Call For The US Economy – BI
The mandate is willing but the tools are weak – Free
exchange / The Economist
In other
words, the Fed should use lots of QE now, when it works, so that it doesn't
have to use more later, when it may not. This is not exactly the world's most
ringing endorsement of unconventional monetary policy. But it's an honest one.
FOMC Afterthoughts: Priced in, to be continued? – Saxo
Bank
The Fed
announced new monthly bond purchases to replace the Twist, but surprised many
by changing to explicit targeting of unemployment below 6.5%. My feeling is
that the markets were not really happy with the outcome.
The Fed and Long-Run
Expectations – Economist’s
View
OTHER
Dampening the tides – Free
exchange / The Economist
An explicit tolerance for some restrictions represents
a striking shift for an organisation that once embodied the neo-liberal policy
consensus. Yet it also appears to acknowledge macroeconomic reality and
rigorous research.
Crisis Year 7 - The
Japanization Of Credit – ZH
Earth as Art – NASA (pdf)
Free huge
pdf-book with great photos.
IN FINNISH
Ei näin – Hannu Visti
Dinosaurusrintamalta kuuluu päättömiä puheita. Matti
Vanhanen on sitä mieltä, että velkaantumiselle ei tarvitse panna stoppia kunhan
työuria pidennetään. EK:n pomo Ilpo Kokkila on sitä mieltä, että palkkoja pitää
alentaa, sillä muuten ei olla kilpailukykyisiä. Tässä on kaksi näkemystä,
joihin uskominen on pääsyy siihen, miksi Suomessa vallitsee pysähtyneisyys, ja
ne liittyvät yhteen.
Tätä menoa Suomikin löylyttää talouden tainnoksiin
– Jan
Hurri / TalSa
Kansainvälinen valuuttarahasto sen jo myöntää: julkisen
talouden kiristykset kesken taantuman ja velkakriisin ovat vakava vikatikki. EU
sen kuin kiristää "talouden löylykisaa" eikä piittaa varoituksista.
Nyt Suomi näyttää valmistelevan aivan omaa talouden löylytystä – vaikka taju
lähtisi.
Komission suunnitelma: Euromaiden
itsenäisyydelle loppu (7.12)
– Tyhmyri
Miksi talouden reaalikasvu hidastuu ja mitä
asialle olisi tehtävissä – rakenteelliset uudistukset pelkkää puuhastelua
– tyhmyri
Vallattomasti valtiopäivillä ja euron armoton
logiikka – tyhmyri
Ruotsin linja tiukkenee - Pääministeri:
Euroalueella on menty liian pitkälle – US
Pääjohtaja Liikanen: Ponnistuksia
kilpailukyvyn ja työllisyyden parantamiseksi sekä julkisen talouden
vakauttamiseksi lisättävä – Suomen
Pankki
Euro & talous 5/2012 Talouden näkymät – Suomen
Pankki
Tämän takia EU ei saanut
talouden Nobelia – Jan
Hurri / TalSa
Tuskin oli sattumaa,
että EU sai rauhan Nobelin eikä suinkaan talouspalkintoa. EU-maat eivät ole
sotineet keskenään yli 60 vuoteen, mikä on sotien repimällä mantereella
palkintosaavutus. Sen sijaan EU:n talous- ja rahakokeilut ovat silkkaa yritystä
ja erehdystä, joilla tuskin heltiää talouden Nobelia. Ei ennen kuin EMU oppii lentämään.
Ei keskusjohtoiselle rahaliitolle -
kansallinen itsemääräämisoikeus on säilytettävä – Sixten
Korkman / SK