The best articles from the ending week. Plenty of
Finnish articles. Previous ‘Best of’ here.
Previously on MoreLiver’s:
EUROPE
ECB forward guidance: all very Delphic – Money Supply / FT
Europe's
Next Crisis? Migrant Flows Are Surging – ZH
The issue, as Stratfor
notes, has been magnified by high unemployment rates in destination countries, where
social security systems are strained and anti-immigrant sentiment is high.
Good news from the Eurozone … or is it? – The Conversation
German Fin Min says Greece will
need a third aid program – Reuters
Germany finally admits to a
third Greek bailout, but what form might it take? – Open Europe
Spanish Bad Loans Re-Spike To 50-Year High – ZH
UNITED STATES
Global Central Bank
Focus August 2013: Purgatory Is Heaven – PIMCO
Since June, the Fed has stressed three messages: Tapering is not
tightening, the federal funds rate will not move in tandem with a slowdown in
asset purchases, and any change in Fed policy will rely on data, rather than a
date. If Ben Bernanke leaves the Fed when his term expires, whoever is chosen
to replace him will be bound by rules and the strength of the institution.
The bond market’s fear of Summers – MacroScope / Reuters
There does seem to be
a decent chance that the markets are sending a signal that (a) Summers is likely
to be the next Fed chair, and that (b) they’re not happy about the prospect. Which
could set us up for a nice market pop if Obama announces Yellen as the nominee.
The investment problem – Coppola Comment
Since the 2008 financial
crisis, business investment has fallen considerably. This chart from ONS shows
how gross fixed capital formation collapsed in 2007-8 and has remained flat
ever since:
The US
housing recovery has not produced the economic boom some had expected – Sober Look
Mortgage refinance boom ending – Sober Look
This slowdown is negatively
impacting profitability in the banking sector and even generating layoffs. Moreover,
economists are forecasting refinancing activity to shrink further in the next
few quarters. The refi gravy train is coming to a stop.
ASIA
Moral hazard, the Chinese way – alphaville / FT
China’s “bad bank” debts from the 1990s are being paid off by the government,
increasingly rapidly of late.
Is China
becoming European? – Humble Student
Asia 1997 vs. Asia 2013 – WSJ
The current rout of
Asian currencies is not a repeat of the 1997-98 Asian crisis for a number of
reasons.
OTHER
While you were busy… - Nordea (pdf)
In this short
presentation, we’ve tried to highlight some of the major economic and financial
market events that has happened over the past few weeks.
Global
PMI manufacturing tracker – TradingFloor
All you need to know about emerging markets – Long Short / FT
The current account
tells you most of what you need to know. Since May, emerging countries which
need to attract international capital – those with current account deficits –
have seen their currencies and share prices slide and their bond yields jump. Those
with a surplus have been hit much less hard.
To Have and Have Not
(a current account surplus) – Long Short / FT
While the US Treasury bond sell-off goes on, the market’s sorting of
emerging markets is brutal. One factor matters above all others: does the
country have a current account surplus or deficit?
CENTRAL BANKING
What to expect from Jackson
Hole – alphaville / FT
Possibly not much,
though the conference has sprung surprises before and there’s an interesting
paper being presented on Friday to watch for.
The other big question at Jackson
Hole – MacroScope / Reuters
Forward guidance: I want to have my cake and
eat it! – DB Research
In the space of a few
weeks “forward guidance” has become established as a new fashion among the
world's leading central banks. European central banks are hoping that by
issuing “forward guidance” they will be able to decouple at least a bit from
the trend of rising rates in the US.
Global real money
growth still slowing – Qfinance
FINNISH
Kolmas
kerta sadassa vuodessa – uhkaako asuntokupla jälleen?
– TalSa
Suomessa asuntojen hinnat ovat erittäin
korkealla. Viimeiseen sataan vuoteen mahtuu kaksi pahaa asuntokuplaa.
Asiantuntijat kertovat, toistaako asuntokuplien historia pian itseään.
Kumpi pitäisi pelastaa, rahaliitto vai sen jäsenet? – Jan
Hurri / TalSa
Europäättäjillä on kolme keinoa lopettaa
kriisi. Kaksi pelastaisi rahaliiton ja euron mutta uhraisi jäsenmaiden
itsenäisyyden, kolmas uhraisi euron mutta pelastaisi jäsenmaiden itsenäisyyden.
Näin tiivistää tuore tutkimus, jonka mukaan vaikeiden valintojen väistely
pitkittää ja pahentaa kriisiä.
Urpilaisen ajamia rakenneuudistuksia
valmistelee kolmen kopla – HS
Valtiovarainministeriön
valtiosihteerin Martti Hetemäen lisäksi ministeriöstä mukana on 7kansantalousosaston
ylijohtaja Jukka Pekkarinen. Ryhmän työnyrkkinä on lamavuosien
leikkausarkkitehti, työ- ja elinkeinoministeriön kansliapäällikkö Erkki
Virtanen.
Pankkikriisi on sisäisen devalvaation
luonnollinen seuraus – sisäisen devalvaation havainto-opetusta Espanjasta – Tyhmyri
Tuleekin
olemaan erittämin mielenkiintoista nähdä miten raju pankkikriisi meille Suomeen
saadaan aikaiseksi kun sisäinen devalvaatio pyöräytetään kunnolla käyntiin.
Inflaatio, verotus ja vähän jotain muuta – Tyhmyri
Nykyinen
inflaatiomittari tuottaa aika outoja vaikutuksia, sopivat veronkorotukset
edellyttäisivät EKP:n kiristävän rahapolitiikkaansa kun toiset mutta
vaikutuksiltaan yhtä suuret eivät.
Onko pääkaupunkiseudulle syntymässä
asuntokuplaa? – Lars
Stormbom / Piksu
Onneksi ei
asunnon ostaminen ole omalla kohdalla ajankohtaista. Sjoitusasuntoihin en tällä
hetkellä uskaltaisi tarttua pihdeilläkään.
Kauppinen, töihin. Rehnilllä on asiaa. – Juhani
Huopainen / US Puheenvuoro
IS-kysely: Hallitukselle murska-arvosana
kansalta – IS
Vain
kolmannes äänestäjistä luottaa pääministeri Jyrki Kataisen (kok.) hallituksen
kykyyn viedä Suomea eteenpäin nykyisessä tilanteessa.
Setelirahoitus – kaikkien väärinymmärrysten
äiti – TalSa
Keskuspankkien
harjoittama setelirahoitus on pyrkinyt nostamaan taloudet taantumasta. Kyseessä
on eeppinen väärinymmärrys rahatalouden toiminnasta, joka on jättänyt jälkeensä
lähinnä suurta kuohuntaa finanssimarkkinoilla.
Kriisi syö Suomea – lisää velkaa, vähemmän
tuloja – Jan
Hurri / TalSa
Matalien
korkojen suomat säästöt valtiolle ja muille velkaisille ovat laiha lohtu sen
rinnalla, miten kriisi syö tulojamme ja paisuttaa velkojamme. Kriisin hyötyjä
ja haittoja yhteen laskien selviää, että Suomi kuuluu ilman muuta tämän kriisin
kärsijöihin eikä suinkaan voittajiin. Korkoedun kehuskelu on itsepetosta.
Suomalaisten isien ja äitien työpaikat – Tyhmyri
Vientiteollisuuden
työpaikat katoavat melkoista kyytiä
Kreikan kolmannesta tukipaketista tihkuu
tietoja – Rehnkään ei kiellä – TalSa
Talouskomissaari
Olli Rehn ei enää sulje pois uuden lainaohjelman myöntämistä Kreikalle,
kirjoittaa Helsingin Sanomat. Saksalaislehti tietää jo kertoa kolmannen
hätälainan ehdoista.
Nyt ne puheet vasta alkavat – Henri
Myllyniemi / US Puheenvuoro
Järjetön meno jatkuu niin
kauan kunnes rahat oikeasti loppuvat – Tyhmyri
Valtio velkaantuu huimasti luultua enemmän – HS
Valtion
tulot ovat romahtamassa tänä vuonna. Jo kertyneiden verotulojen ja loppuvuoden
näkymien perusteella valtiovarainministeriö (VM) uskoo, että kuluvan vuoden
alijäämä on noin 9 miljardia euroa.
Pelastetaan
edes Suomi – Pauli Vahtera / Tilisanomat